Vi oplever en alvorlig grøn handlingslammelse i EU. For eksempel er væksten i salget af elbiler gået i stå. I Kina blev der i årets første otte måneder solgt 6 mio. elbiler. Det er mere end dobbelt så mange som de 3 mio. elbiler, der blev solgt i EU og USA tilsammen. Problemet er ganske enkelt: Elbilerne er stadig for dyre. Løsningen er også enkel: Der er brug for støtteordninger, som kan få prisen på elbiler ned. Hvis ikke de europæiske politikere vågner op, vil Kina blive det grønne centrum, som EU bliver helt afhængig af.

 

At få klart svar på, om renterne falder mere herfra, og om aktierne stiger. Til vores The Big Picture-møder giver vi bl.a. svar på spørgsmål om rentefald, aktieuro og udsigterne for global økonomi, hvis Trump vinder valget. Møderækken er ikke slut, og der er stadig få pladser tilbage, hvis du skulle have lyst til at deltage. 

Den kinesiske vækst har i flere år været presset. Nu er der endelig kommet nye tiltag fra den kinesiske centralbank, PBoC, men spørgsmålet er, om det er nok. Tiltagene skal forsøge at hjælpe den kinesiske økonomi med at nå det officielle mål om en vækst på 5 pct. i 2024 og består bl.a. af:

Det er ikke første gang, at centralbanken forsøger at sparke liv i den efterhånden noget stillestående kinesiske økonomi. De tidligere forsøg er ikke lykkedes, og det er også tvivlsomt, om de får succes denne gang. Pengepolitikken virker nemlig ikke på samme måde i Kina som i Vesten, da markedskræfterne reelt ikke har frit spil. Derfor er effekten mindre.

 

Betydningen for den kinesiske økonomi må derfor forventes at være begrænset. Forslagene vil nemlig ikke løse de strukturelle problemer, den kinesiske økonomi står over for. Initiativet er hverken stort nok til at afhjælpe krisen på det kinesiske boligmarked eller stimulere den generelle efterspørgsel for alvor. Det vil kræve flere og mere målrettede tiltag. Udmeldingerne fra et møde i det kinesiske politbureau har torsdag morgen sat gang i spekulationerne, om den slags tiltag er på vej. På nuværende tidspunkt er det dog for tidligt at sige noget endeligt.

 

Aktiemarkedet har indtil videre taget godt imod tiltaget. Her kan timingen spille en betydende rolle. Det kinesiske aktiemarked er faldet med mere end 50 pct. siden toppen i starten af 2021, og samtidig ser det ud til, at forventningerne til virksomhedernes fremtidige indtjening nu har passeret bunden. Derudover er det kinesiske aktiemarked meget billigt prissat i forhold til virksomhedernes indtjening, og flere udenlandske investorer har trukket penge ud af markedet.  

 

De kinesiske problemer er mere strukturelle end som så og forsvinder ikke foreløbigt. Derfor står Kina foran flere år med lavere vækst end tidligere. Kina skal dog nok komme igen på et tidspunkt, men det vil tage tid. Kinas satsning på grøn energi som sin nye vækstmotor er et lyspunkt, men før de lykkes med at øge det indenlandske forbrug, vil økonomien have det svært.

 

Centralbankernes styringsrenter falder. Både den europæiske centralbank, ECB, og den amerikanske centralbank, Fed, har sænket renten med 0,5 procentpoint, og finansmarkederne forventer, at det fortsætter. Men hvad betyder det egentlig for boligrenterne:

Og hvordan hænger det så sammen? Centralbanken fortsætter med at sænke renten, men de lange bolig- og statsrenter falder ikke? Umiddelbart kan det lyde meget lidt logisk, men i virkeligheden er det et bevis på, hvor hurtigt finansmarkedet absorberer og udnytter de tilgængelige informationer. De lange renter har nemlig allerede indregnet, at centralbankerne vil fortsætte med at sænke renterne. De har derfor tilpasset sig den fremtidige virkelighed.

 

Et interessant spørgsmål kunne derfor være: Hvad nu hvis centralbankerne ikke sænker renten så hurtigt, som markederne i øjeblikket forventer? Er der i virkeligheden risiko for, at de lange renter skal stige lidt igen?

 

Ja, det er en mulighed. I øjeblikket taler meget dog for, at centralbankerne kan fortsætte med at sænke renten. Inflationen lader til at være under kontrol, økonomien er tilbage mod ligevægt, og Fed fører fortsat en pengepolitik, der efter Feds egen mening er restriktiv.

 

Der kan dog komme grus i Feds maskineri, og det kan forsinke rentesænkningerne. For eksempel kan en opblomstring i den globale industrikonjunktur, som aktiviteten i den taiwanske industri og stigningen i beskæftigelsen i områder som transport og lagerkapacitet tyder på, give makroøkonomisk medvind. Det vil betyde mangel på arbejdskraft og opadgående pres på inflationen. I sådan et scenarie vil centralbanken ikke sænke renten nævneværdigt, og det kan få de lange renter inklusive boligrenterne til at stige. 

 

Hvad betyder det for dig som investor