Det er imponerende, at den globale økonomi og aktiemarkederne er så robuste i en tid med massiv geopolitisk uro. Global vækst er 3 pct. og stabil, mens aktiemarkederne er steget 19 pct. i år. Det skyldes især virksomhedernes tilpasningsevne, som sikrer beskæftigelse og skatteindtægter. På trods af usikkerhed i Gaza, Libanon, Ukraine og Taiwan samt en surrealistisk amerikansk valgkamp er den globale vækst intakt. Den globale markedsøkonomi – et pænt ord for kapitalisme – er stærkere end både præsidenter og regeringer. Derudover har de ofte udskældte centralbankers indsats siden 2008 været afgørende for at holde økonomien på rette spor. Dette understreger vigtigheden af politisk uafhængige centralbanker.  

 

Erhvervslivet har taget føringen i den grønne omstilling, hvilket er meget positivt. De grønne brintrør til Tyskland er dog sat på pause i tre år, hvilket bremser omstillingen fra fossil til grøn energi. Mange ser det som et problem, men vi ser det anderledes i Maj Invest. Vi har en tiltrængt tænkepause, da ikke al grøn energi er billig. Vi mener, at det kræver nøje overvejelser at fordele investeringerne mellem forskellige energiformer. Transitionen kræver både fossile og grønne energikilder, hvorfor vi har brug for det hele: vindenergi, solenergi, vandkraft, atomkraft, naturgas, carbon capture og særligt grøn brint. Målet må være mest klima og grøn energi for pengene, og derfor er en tænkepause en god idé.

USA fortsætter med at imponere. I fredags viste de nyeste tal, at der blev skabt 254.000 nye jobs i USA i september. Det var langt flere end ventet og passer fint sammen med vores syn på amerikansk økonomi: Solid vækst.

Forud for de positive nyheder er der gået tre måneder med knap så gode arbejdsmarkedstal, hvilket har givet nogle økonomer næring til at spå om en forestående recession. Der er dog intet, der tyder på, at det bliver en realitet i en nær fremtid. De amerikanske virksomheder tjener stadig flere penge, og det plejer ikke være tegn på store fyringsrunder. Samtidig tyder det på, at der er større aktivitet i industrien på vej, hvilket vil øge efterspørgslen efter arbejdskraft.

 

Når arbejdsmarkedet har det godt, har de amerikanske forbrugere det også godt. Lønningerne stiger i øjeblikket hurtigere end inflationen, og det betyder, at forbrugerne har rigeligt med penge til forbrug. Samtidig er deres formuer fortsat store.

 

Det private forbrug udgør 70 pct. af den amerikanske økonomi, og derfor vil USA også fremadrettet opleve økonomisk vækst. Den amerikanske økonomi vokser i øjeblikket med omkring tre pct., og i lyset af den nuværende udvikling er der kun grund til at tro, at tendensen fortsætter.

 

Hvis det sker, vil den amerikanske centralbank (Fed) sandsynligvis sænke renten i et lavere tempo, end markedet hidtil har troet. Samtidig vil det skabe bedre forudsætninger for, at virksomhederne kan øge deres indtjening. Det er godt for aktiemarkedet.

 

Den eskalerende konflikt i Mellemøsten kan få stor negativ effekt på både den globale økonomi og finansmarkederne – men det behøver ikke at gå så galt. Generelt ser aktiemarkedet nemlig igennem geopolitiske konflikter, fordi de ofte ikke rammer et bredt udsnit af de globale virksomheders indtjening. Kun én gang i nyere tid er en geopolitisk krise blevet til en økonomisk recession.